Episode summary
PCE, Yields, and the Tech Trade | Bloomberg Surveillance
Bloomberg Surveillance
· · 38 min · Hosts: Tom Keene, Paul Sweeney, Lisa Mateo, Michael Barr · Guests: Mike Reid, Eric Winograd, Joe Weisenthal, Tracy Alloway, Jens Nordvig, Paul Sankey, Julie Biel
Summary
The morning centered on the August PCE report, which came in a little softer than expected even though inflation remains above the Fed’s target. A guest said core inflation is “there,” persistent, and likely to stay sticky in services and housing, while the labor market still looks strong enough that wage relief is limited. The conversation kept returning to the idea that the Fed is not fighting re-accelerating inflation so much as trying to slow the return to target.
A second theme was why long-term Treasury yields keep climbing even as the Fed has already tightened policy. A guest argued that the move is not just about the central bank, but also about deficits, policy uncertainty, tariffs, energy shocks, and other structural pressures that are pushing term premium higher. The host and guests also debated whether the Fed really needs 2% inflation, with one guest suggesting a 2% to 2.5% range could be acceptable if expectations remain anchored.
Later segments turned to oil, diesel, and geopolitics, with one analyst saying Brent is being supported by shipping risk and constrained diesel supply rather than crude alone. The final discussion focused on AI and tech regulation, where a guest said the sector remains capital-intensive and accountability for harms is becoming a bigger issue, even as investors still want exposure to companies that can use AI to widen margins.
Key takeaways
- The host and guests treated the PCE print as slightly softer than feared, but still too hot for the Fed’s 2% goal.
- A guest said core inflation is persistent in services and housing, and labor-market strength is limiting disinflation.
- One guest argued long-term yields are being driven by deficits, policy uncertainty, tariffs, and geopolitical risk, not just Fed moves.
- The conversation suggested the Fed may ultimately tolerate inflation in a 2% to 2.5% range if expectations stay anchored.
- On energy, an analyst said diesel and transport constraints, not crude alone, are keeping oil risks elevated.
- On AI, the guest said the sector remains capital-hungry and investors should favor firms that can monetize the technology, not just build it.
How the episode opens
استوديوهات بلومبيرغ الصوتية. بودكاست، راديو، أخبار. هذا بودكاست بلومبيرغ للمراقبة. تابعونا مباشرةً أيام الأسبوع الساعة 7:00 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة على Apple CarPlay أو Android Auto باستخدام تطبيق بلومبيرغ للأعمال. استمعوا عند الطلب أينما تستمعون إلى البودكاست أو شاهدونا مباشرةً على يوتيوب.
مايك ريس، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بنك RBC، يقول إنه لا ينبغي لي إجراء مقابلة، لكنني حصلت على رقم جيد من ADP قبل 14 دقيقة. لذا أنظر إلى العائد، وهو 5.57 في سندات 30 عامًا. هل تتابعون عن كثب العوائد بناءً على 18 سطرًا من البيانات الاقتصادية اليوم؟ كما
ذكرتم، هناك الكثير لتحليله، أليس كذلك؟ ستتوفر بيانات التوظيف. حصلنا على لمحة سريعة هذا الصباح . سنحصل على بيانات التضخم. سنحصل على تعديلات الناتج المحلي الإجمالي. وسنحصل على بعض المؤشرات الأخرى التي أعتقد أنها علامات مهمة للاستثمار في الذكاء الاصطناعي. نعتقد أن هذا سيستمر عند النظر إلى أمور مثل طلبات السلع المعمرة. هناك الكثير من التفاصيل التي يجب تحليلها، ولكن في نهاية المطاف، إذا كانت جميع المؤشرات إيجابية، أعتقد أنه من المتوقع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة.
دعونا نتجاهل النفط لأنه يتقلب يوميًا بناءً على منشورات وسائل التواصل الاجتماعي. أما بالنسبة للتضخم الأساسي، كيف تنظرون إليه؟ فهو موجود، ومستمر، وأعتقد أنه يحظى باهتمام مجلس الاحتياطي الفيدرالي. كيف تفكرون في التضخم الأساسي؟
نعم، نحن قلقون بشأنه حاليًا. ونحن نفكر فيه من خلال تقسيمه إلى ثلاثة قطاعات. لدينا قطاع الخدمات، والذي نفصله هنا.
ولدينا قطاع الإسكان، ونعتقد أن انخفاض التضخم فيه قد انتهى إلى حد كبير هذا العام. ربما نحصل على بعض التحسن العام المقبل، ولكن في الغالب سيبقى التضخم ثابتًا. وهذا يمثل جزءًا كبيرًا من القطاع.
ثم لدينا الخدمات الأساسية باستثناء الإسكان. ومع أداء سوق العمل الجيد، فإن انخفاض التضخم ضئيل للغاية. إذن، كما تعلمون، من غير المرجح أن يُساهم عنصر الأجور ، أي التعويضات، في تحسين الوضع.
وعندما ننظر إلى ما تبقى لتقديم هذا الدعم في قطاع السلع الأساسية، أشعر بالقلق، لأنه عند التفكير في قطاع الطاقة، نجد أن أسعار الشحن هي التي بدأت ترتفع، وعند النظر إلى عام 2020، نجدها متقاربة من حيث التغير السنوي.
From the episode’s captions: roughly the first two minutes, lightly cleaned. Keep watching on YouTube →
Topics
- pce inflation
- bond yields
- tech trade
- ai regulation
- energy outlook
Companies and tickers mentioned
- RY
- AB
- Royal Bank of Canada (RBC)
- AllianceBernstein
- Exante Data
- Kayne Anderson Rudnick
- Sankey Research
Watch the episode
Watch “PCE, Yields, and the Tech Trade | Bloomberg Surveillance” on YouTube
Summary, takeaways and quote selection by Octagon. Quotes are short excerpts; the full conversation is in the episode.
More from Bloomberg Surveillance
-
Bloomberg Surveillance TV: November 12th, 2026 | Bloomberg Surveillance -
Jensen Huang Ousted by Nvidia Board as CEO | Bloomberg Surveillance -
Bloomberg Surveillance TV: November 11th, 2026 | Bloomberg Surveillance -
AI Stocks Rebound as Fed Hike Bets Return | Bloomberg Surveillance -
Bloomberg Surveillance TV: November 10th, 2026 | Bloomberg Surveillance -
Stocks, Bonds Fall as CPI Data Fuel Fed-Hike Bets | Bloomberg Surveillance
Bloomberg Surveillance, this episode and its artwork belong to Bloomberg. Octagon is not affiliated with the show; this page is an independent summary.
